【资讯】25日机构强推买入6股极度低估

25日机构强推买入 6股极度低估

普利特（002324）：业绩超预期 未来高增长仍可

公司业绩超市场预期:2012年1-9月实现营业收入8.17亿元，同比增幅20.15%，归母净利润同比增幅达到47.25%，超出我们预期，Q3单季度净利润增幅高达151.78%。我们认为公司正在彻底摆脱10-11年以来的“增收不增利”的局面，重新迈入高增长通道，这也将打消市场对宏观低迷下公司业绩下滑的顾虑。盈利能力持续回升:2012年Q3毛利率达到21.65%，净利率11.30%，同比提升7.5、5.98个百分点，达到历史较好水平。汽车行业增速放缓&原材料价格上涨使毛利率从10Q3持续下滑至11Q3的14.15%，并在11年Q4触底回升。我们认为随着品牌力的塑造，公司通过优化产品结构以及形成规模效应，毛利率水平有望进一步稳步提升。

市场有空间，公司有产能:国内汽车用改性塑料量不到110kg/辆，欧美发达国家达到了150kg/辆，仍有40%提升空间，国内市场大部分为国外厂商占据，公司市占率仅7%存在提升边界。公司11年底产能7万吨，随着募投项目投产，12年底将达到10万吨，15年有望达到25万吨，2011-2015年均复合增长37.47%，构成高增长基础。

竞争优势在于技术突出&产品性价比高:与国内同行比，公司在着色、低散发、耐划痕和抗静电等领域，技术优势明显;与国外竞争者比，公司产品价格低15%-20%，快速反应、贴身服务，性价比高。TLCP的建成和投产，更使公司跻身基于化工新材料的高端材料厂商行列。

增持评级:我们预计12-14年EPS为0.51、0.67和0.86元，产能投放&盈利提升下，给予12年30倍PE，目标价15.30元，增持评级。（国泰君安 胡珏）

顺络电子（002138）：三季报超预期，Q4仍可能超预期

公司2012 年前三季度实现营业收入53，986.18 万元，同比增长26.61%;归属于上市公司股东的净利润8，852.85 万元，同比增长30.90%。其中第三季度营业收入22，567.45 万元，同比增长49.00%，环比增长59.83%;归属于上市公司股东的净利润4，142.00 万元，同比增长66.10%，环比增长45.63%。前三季度EPS 为0.28 元，其中第三季度EPS 为0.13 元。前三季度净利润同比增长幅度超公司中报中对前三季度预测的区间上限，符合我们的预期。

毛利率提升趋势延续，盈利能力持续增强

公司前三季度毛利率为31.39%，环比提升2.05 个百分点;其中第三季度毛利率为34.04%，环比提升1.52 个百分点。公司产品毛利率受益于产能利用率的提升，自2012 年一季度以来毛利率企稳回升趋势在第三季度得以延续。

管理费用率下降较明显，运营效率提升率 公司第三季度管理费用率为6.94%，同比下降1.59 个百分点，环比下降1.11 个百分点，第三季度的管理费用率创近年来的新低。我们认为，管理费用率较明显的下降主要是受益于国内智能手机市场的繁荣导致的公司产能利用率的提升，另外公司内部管理效率较大改善。 四季度业绩高增长确定，仍有超预期的可能

公司预计2012 年全年净利润增长50%-65%，对应全年净利润12，016.11 万-13，218.96 万元， 第四季度净利润3，164.39-4，366.11 万元， 同比增长153.49%-249.75%，环比增长-23.60%-5.41%。鉴于联发科智能手机芯片9 月份出货2000 万套，远高于8 月份的1200 万套，电感出货滞后于芯片出货。我们预计，公司全年业绩将达到预测区间的上限，甚至超预期的可能性较大。

风险提示

经济大幅放缓可能导致智能手机替代功能手机达到预期。

维持 “推荐”评级。（国信证券 刘翔）

日海通讯（002313）：继续实施扩张战略

2012年前三季度，公司实现营业收入13.3亿元，同比增长44.43%;营业利润1.61亿元，同比增长30.19%;归属母公司所有者净利润1.44亿元，同比增长33.68%;基本每股收益0.68元。

综合毛利率有所提升。2012年前3季度，公司综合毛利率33.76%，同比提升1.74个百分点。营业收入增加了44.43%，营业成本仅增加40.74%。受益于光网建设，原有高毛利率业务继续增长，而本期新增控股子公司增加了低毛利率工程类收入，最终使综合毛利率小幅提升。

期间费用率提升。2012年前3季度，公司期间费用率为20.28%，同比提升了2.45个百分点。销售费用率达11.68%，同比下降了0.52个百分点;管理费用率至8.40%，同比提升了2.25个百分点，主要系本期研发投入、人工等费用增加;因本期银行借款、利息支出增加使财务费用率达0.19%，同比提升0.72个百分点。

继续实施扩张战略。产业资本方面，全资子公司广东日海以1785万元收购长沙市鑫隆智能技术有限公司51%的股权。此后，公司在当地可承担1000万元以下的通信网系统集成项目、1000万元以下的电信支撑网络系统集成项目、500万元以下的电信基础网络系统基础工程项目。实体层面，在光谷武汉设立分公司，从事通讯用配线设备、户外设施及相关集成服务;在深圳成立纬海技术有限公司，从事IDC基础设施、楼宇智能化系统、FTTX等相关业务。公司专注于通信行业基础设施的营建，这符合十二五规划的内涵，并将长期受益于通信网络的工程建设。

盈利预测和评级。我们之前预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.82元、1.08元、1.38元，按2012年10月23日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为25倍、19倍、15倍。给予“增持”的投资评级。（天相投资 李响）

豫金刚石（300064）：业绩爆发还待新增产能释放

单晶:高毛利率有望维持，业绩增长的关键还在于产能释放

公司高品级金刚石单晶占比高(30%-40%)、设备优势突出和原材料成本控制能力强，有望保证公司相对行业更高的毛利率(比行业平均水平高近10个百分点)。公司持续进行技术改造、提高人造金刚石单晶单次产出率，预计2012年单晶产能约14亿克拉，产量约12亿克拉，待10.2亿克拉人造金刚石单晶项目完成后，公司单晶产能将达到22亿克拉，业绩增长的关键还在于单晶产能的释放。

微粉:全球市场空间巨大，公司有望成为行业龙头

2011年，全球微粉的需求量为50亿克拉左右，未来需求增速为20%。公司微粉子公司投产后，微粉年产能将达到近10亿克拉，有望成为行业龙头企业。

公司单晶生产设备国内一流、工艺技术成熟，原材料单晶供应充足。同时，公司与恒翔磨料签订了业绩保证协议，微粉产能释放将为公司提供明显业绩增量。预计2013年微粉产量为3亿克拉，占主营业务利润的10%左右。

盈利预测与投资建议:预计公司2012-2014年EPS分别为0.25元、0.34元、0.43元，按照2012年10月23日最新的收盘价计算，对应2012-2014年的PE分别为25.73X、19.16X和15.07X，给予公司“买入”评级。（广发证券 冯刚勇）

富安娜（002327）：公司经营稳健 维持买入

毛利率小幅下降，期间费用控制得当，净利率与去年同期基本持平。在消费低迷未明显改善的背景下，公司延续了上半年较大的促销力度与频率，毛利率同比下降0.5个百分点至47.3%。期间费用依然控制得当，销售费用率下降1.0个百分点至23.7%，管理费用率下降0.4个百分点至4.7%，存款利息收入减少导致财务费用同比上升53.7%，净利润率基本与去年持平为13.7%。

财务报表较为健康，存货规模持续下降，经营性现金流较中报大幅提升。在家纺行业终端整体去库存的过程中，公司渠道库存压力相对较小，三季报存货规模较年初继续下降11.1%至4.6亿元，其中原辅材料1.1亿下降38.7%，在制品0.4亿下降35.6%，周转材料0.02亿下降17.6%，库存商品3.05亿上升13.5%，主要原因是直营门店铺货增加以及为电子商务和销售旺季备货。货款回收情况良好，应收账款较年初略有上升至0.6亿元，经营性现金流净额相比中报的1956万元大幅提升至2.02亿元，公司总体财报较为健康。

公司渠道拓展稳健，产品创新不断提升品牌价值。公司坚持外延扩张+内生增长的双轮驱动战略:外延扩张方面，预计三季报较中报新增门店约100家，目前终端门店数近2200家;内生增长方面，采取一系列针对终端形象的升级整改方案，通过丰富产品品类、改善店铺氛围等提高单店销售水平，通过产品创新提升品牌价值与溢价能力，7月推出的婚庆新品就获得市场较高的认可度。

公司直营占比较高，行业弱势背景下业绩增长最具稳定性，维持买入。维持2012-2014年EPS为1.68/2.14/2.68元，三年净利润复合增长率29%，对应PE为19.9/15.6/12.5倍。公司作为家纺行业龙头企业，特点鲜明、管理突出、成长性好，维持买入。近期将重点关注公司2013年春夏订货会情况。（申银万国 王立平）

中海达（300177）：业务抗周期性加强，未来成长多样化

“海”、“陆”同发力，收入增长回升良好。上半年由于经济环境原因，公司收入增速只有15.6%。3季度47.2%的增速回升明显，符合我们在3季报业绩快报点评时判断。一方面海洋类产品由于需求旺盛，继续保持快速增长。另一方面，GNSS测量产品通过渠道与品牌建设推动，加上经济建设开始复苏，需求有较好改善。收入增长提振，为三季报最积极因素。 毛利率同比继续提升。由于高端产品推广，3季度毛利率继续保持提升态势，同比提高1.0ppt。费用仍为拖累业绩增长主因，3季度期间费用率达到28.3%，同比提升1.8ppt，主要为营业费用增长较快。预计明年费用率将逐步稳定。

新产品研发顺利，未来成长更呈多样性。公司“多波束测量仪”与“三维激光”产品预计2013年推出。该两类产品均属高端策略产品，一直为国外品牌垄断。公司产品研发的突破，将为未来创造出更大价值的市场。我们在前篇报告中指出，公司业务抗周期能力越来越强，今后将呈现稳固化、多样化发展情形，而新产品的推广将不时为公司带来更好的成长弹性。 维持公司12-14年盈利预测，EPS分别为0.42、0.56与0.72元，三年净利润复合增长率32.2%。“增持”评级，目标价13.90元。（国泰君安 杨昊帆 余周军）

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